影視公司廝殺國慶檔:上影累漲50%、博納IPO 萬達華誼風險大增

2019-09-25
來源:新浪財經

   在昨天大盤跌幅超過1%的情況下,電影股集體高開高走,迎來一波反彈行情。

  根據新浪財經的統計,昨天傳媒股上漲主要分為兩類,一類是相關影片的出品和發行公司,比如《攀登者》的主控出品方和發行方上海電影(21.360, 0.00, 0.00%),漲幅達到5.64%、《我和我的祖國》《攀登者》的聯合出品方文投控股(3.790, 0.05, 1.34%),漲幅達到9.88%,接近漲停。

  還有一類是院線相關股,比如中國電影(15.680, -0.16, -1.01%)雖然沒有主控任何影片,但是憑借院線實力漲幅仍然達到1.13%;院線龍頭萬達電影(16.690, -0.15, -0.89%)的漲幅也達到了1.61%;而擁有聯合投資和院線優勢雙重身份的幸福藍海(8.140, -0.27, -3.21%)更是直接漲停,成為A股市場上接近10家電影股中唯一漲停的公司。

  他們上漲的邏輯非常簡單,即將進入國慶檔,并且相關資料已經顯示這可能是史上最強的國慶檔,《我和我的祖國》《攀登者》和《中國機長》三部主旋律大片將攜手推高2019年國慶檔票房歷史紀錄,單部影片票房有望超過15億元。

  作為直接的投資方或者院線公司,將會成為第一批收益的公司,利好直接推動相關公司股價上漲。

  不過今日開盤傳媒股開始出現分化的局面,其中幸福藍海和上海電影的股價仍然實現了上漲,而其他影視公司的股價則出現了調整下跌。

  三部主旋律大片上映,《攀登者》熱度最高

  國慶檔是繼春節檔之后的第二大檔期,歷來受到各大電影公司的重視,他們紛紛將自己的精品作品放在這個檔期,以博取可觀的收益。

  資料顯示,2018年國慶檔上映了13部新片,但是主力影片只有《影》《李查的姑媽》《無雙》《胖子行動隊》等少數幾部,總體大盤共實現了總票房21.7億元(9月30日-10月7日),不及2017年國慶檔的24.9億元,稍微有些下降。

  2018年票房下降的主要原因是影片質量普遍不高,唯有《無雙》在高口碑的支撐下票房突破10億,其他影片雖然有的口碑不錯,但是終難實現票房上的逆襲。

  與2018年國慶檔不同的是,今年國慶檔的影片實力都受到認可,《我和我的祖國》《攀登者》和《中國機長》三部獻禮片期待度都非常高,每一部影片的貓眼+淘票票+優酷的想看數據都超過百萬。

  其中熱度最高的是吳京、章子怡主演的《攀登者》。這部電影根據1960年中國登山隊第一次從北坡登頂珠穆瑪朗峰的真實事件改編,從6月份上海電影節陸續放出的消息來看,市場高度關注,這部電影也在昨天舉行了小范圍的內部觀影,流傳出來的口碑還不錯。

  其次是電影《我和我的祖國》。這部由7個小故事組成的影片中,囊括了目前國內最頂尖級別的導演,比如陳凱歌、寧浩、徐崢、管虎、薛曉路等;也囊括了國內最頂尖的藝人,不論是葛優、黃渤這樣的老戲骨還是陳飛宇、彭昱暢這樣的新興藝人。

  7個小故事都是共和國歷史上的標志性事件,比如開國大典、神州5號飛天、2008年奧運會等,因此代入感極強,很容易引起觀眾的共鳴,目前首日預售已經接近6000萬,是三部電影中預售最高的一部。

  目前熱度相對較弱的是《中國機長》。這部根據2018年川航英雄機長劉傳健萬米高空臨危救人的真實故事改編而來,張涵予+博納的組合讓這部電影在品質上得到了一定的保證,根據歷年來博納《湄公河行動》《紅海行動》《無雙》的走勢表現,有理由相信《中國機長》的后續長線走勢。

  國慶檔推高影視公司股價:上影累積漲幅近50% 其他個股均有出色表現

  一部影片一般背后都有少數幾個主控的投資和發行方,剩下是一大堆的聯合投資和聯合發行方,共同為影片保駕護航。今年的三部影片也不例外,背后幾乎占著全中國最優質的影視公司。

  先從《攀登者》來說,這部電影完全是由上海電影主投資+主控發行的,目前上海電影也是影片最大的收益方,其股價從7月23日收盤價的14.39元/股開始一路上漲至9月24日收盤時的21.36元/股,上漲幅度近50%。

  在上海電影之外,華誼兄弟(4.580, -0.07, -1.51%)、萬達電影、文投控股都以聯合投資的身份參與了這部電影;光線旗下的貓眼則是聯合發行方;北京文化(10.080, -0.12, -1.18%)是聯合出品方兼聯合發行方。

  這些公司的股價在昨天也表現良好。其中華誼兄弟昨天漲4.19%、萬達電影漲1.61%、文投控股漲9.88%、光線傳媒(8.790, 0.07, 0.80%)漲4.01%、北京文化漲3.23%。不過很快今天開盤,這些公司的股價都出現了調整,紛紛下跌。

  《我和我的祖國》是華夏電影主控投資的影片,但是華夏電影并未實現在A股上市,難以衡量其在二級市場的表現。不過其合作伙伴大多實現了上市。其中華誼兄弟、文投控股、萬達電影、金逸影視(17.260, -0.64, -3.58%)、華策影視(6.970, -0.19, -2.65%)都是這部影片的聯合出品方;光線傳媒則是聯合出品方加上聯合發行方。

  在股價的表現上,昨天金逸影視漲幅1.51%,華策影視漲幅為2.37%%,其他公司也都實現了良好的漲幅;今天開盤這些個股也都跟著下跌。

  《中國機長》是唯一一個民營影視公司操刀的獻禮電影,由博納影視主控投資和發行,阿里影業和華夏電影都是重要的出品方,萬達電影和幸福藍海是聯合出品方之一。

  主擦盤手博納影業是目前唯一正在IPO的企業。其2010年選擇赴美IPO,但是并不受美股待見,在長達五年的時間里市值都被嚴重低估,以至于在2015年選擇私有化回歸,然后轉道A股上市。

  已經在中小板IPO排隊的博納影業,很有可能會在2019年底上會,因此《中國機長》國慶檔影片的表現將會成為衡量其業績的重要標尺。

  股價普漲暗藏風險:短期逐利行為 影視公司基本面未改善

  國慶日益臨近,國慶檔氛圍日漸濃烈,三部獻禮影片的預售已經超過億元大關,這意味著在國慶檔首日,整體大盤有望突破6億元的歷史大關,加上近期傳媒股超跌反彈,市場上彌漫著一種樂觀的情緒。

  但是其中隱藏的風險不容忽視。

  一是按照歷史規律,這一輪傳媒股的股價上漲具有階段性特點,且持續時間非常短。以院線公司為例,2018年中國電影、橫店影視(15.060, -0.18, -1.18%)等院線股(萬達電影由于重組停牌,錯過2018年的國慶檔)都出現了一定的漲幅。

  數據顯示,2018年國慶檔前一周中國電影的股價從12.43元/股,上漲至12.82元/股,累計上漲3.14%;但是國慶節結束之后的一周,股價從12.19元/股跳水至10.47元/股,下跌幅度高達14.11%。

  理由很簡單,前期對于電影票房的預期已經慢慢釋放,在國慶后利好出盡迎來利空,院線股的股價表現也不理想。

  二是影視公司的基本面并沒有好轉。國慶檔是重大的節假日只能短時間刺激相關公司股價,但是長久來看傳媒股的股價還是要回歸基本面的,影視公司的股價缺乏基本面支撐。

  在上述參與三部影片的公司中,只有光線傳媒在2019年暑期檔表現亮眼,其出品的《哪吒》豪取49億元票房,光線傳媒的收益也會超過10億元。但是目前阿里減持的利空始終盤旋在光線傳媒上空,壓制著光線傳媒股價的進一步上漲,因此只要阿里創投的減持未完成,光線傳媒的股價就難以有大的起色。

  其他公司北京文化、文投控股、華策影視、華誼兄弟、萬達影視不論是在2019年上半年業績還是暑期檔影片的表現上來看,都是非常不理想的。其中華誼兄弟和華策影視上半年雙雙虧損,北京文化暑期檔《跳舞吧!大象》票房嚴重不及預期。

  萬達電影、橫店影視、金逸院線和幸福藍海等院線股的毛利率、凈利潤持續走低。以院線龍頭萬達電影為例,2019年上半年實現凈利潤5.24億,同比減少61.88%;毛利率從2018年上半年的32.76%下降至2019年上半年的27.65%,下降了8.62%,院線的毛利率更是下降至6.07%。

  這意味著在影院租金上漲、競爭加大、盲目擴張背景下的院線生意已經非常艱難。(文/新浪財經上市公司研究院凌先靜)

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