信披違規怎破

2019-07-03
來源:香港商報

  張碧珊

  G20上,中美、中日、美朝、朝韓,注定紛繁複雜。

  A股半年表現不錯

  屏息凝視中美元首會晤,美方宣布暫停再加徵新關稅,雙方在平等尊重基礎上重啟經貿磋商。從中文字面上看來,中方爭取到了重啟談判的公平起點。接?來看一個細節,隨?上周五歐美股市收盤,市場「半年報」隨之出爐。根據Wind統計,上半年時間裏,俄羅斯RTS指數累計上漲29.88%,中國深證成指漲幅達到26.78%,美國納斯達克指數則攀升20.66%,成為Wind全球重要指數漲幅榜前三甲。A股過往經常墊底,偏偏在中美角力關鍵時刻的這半年裏,表現相當給力。與此同時,還可以換一種說法,股市作為經濟晴雨表,中國經濟並沒有那麼不堪一擊,貌似美國經濟更傷多一點,起碼在股指漲幅上便「多疼少賺」6個百分點。

  話又說回來,上半年A股總市值增加了近10.13萬億元人民幣,以5月末1.53億賬戶簡單均分後,每人獲利6.6萬元,相信很多投資者並沒有感受到數錢的快樂。當然還需備註的是,A股在去年曾是全球表現最差的股市之一。

  股市頑疾依舊存在

  為了保護投資者,最高法和最高檢在上周對外公布司法解釋,重拳打擊操作市場和內幕交易兩大頑疾。這些年來,大家記憶猶新估計當數徐翔案了;但同時中證監也有內鬼,原發行監管部處長受賄;還有尚沒有對外公布具體問題的前主席劉士余。經「馬後炮」證明,香港證監會原來也不是一池清水,最新被捕的3人涉嫌給上市公司放水,從而涉及貪污及公職人員行為失當。來自港交所的統計,去年207家企業來港上市,集資額達2778.5億港元,位居全球第一。但安永報告卻指,2018年新股首日破發有32%,去年上半年新股破發率竟然高達72%,隨之而來便是IPO放水傳聞四起。

  回頭看科創板,第一實行註冊制,第二沒有盈利門檻,第三日內交易價格可波動區間大,為此市場呼籲嚴懲違法違規的聲音一直都在。可是最高法公布的科創板《意見》中並沒有「特別關照」信息披露。具體來說,根據科創板以信息披露為中心的股票發行民事責任制度安排,規定如果發行人的控股股東、實際控制人指使發行人從事欺詐發行、虛假陳述,需要承擔民事賠償責任,說白了就是花錢消災有望不用坐牢。

  舉報震懾行差踏錯

  一直以來都很憂慮,在中國資本市場,由於對違規違法行為的處罰過輕,客觀上使得違法收益明顯大於違法成本的狀況反覆出現,例如時至今日小燕子的快樂逍遙、再比方賈躍亭繼續圓夢造車,即便高貴如貴州茅臺也不是一塵不染的。以至於市場裏面各式各種違法行為有足夠精力、足夠本錢不斷花樣翻新。今天的科創板,承擔?發現中國版谷歌、蘋果、臉書慧眼的功能,若無配套法律法規保駕護航,不單給投資者帶來風險,更會令開板的戰略初衷失色。

  不得不說科創板與目前的A股現行制度相比的確有了長足進步,但仍欠缺重要一環——配套的舉報制度。信息披露被譽為科創板註冊制的靈魂所在,那麼光靠自覺守信來維護肯定是不夠的,如何防止上市公司萬一的胡作非為,只有依靠一萬的群眾眼睛。舉報理所當然包括內部,再來喚起一段記憶,長生生物的問題疫苗就是員工實名舉報。俗話說,堡壘往往都是從內部被攻破的,產品質量和財務造假等違法違規的行為,更多的是掌握在「消息人士」手裏。重獎舉報者,毫無疑問是最有效遏制上市公司行差踏錯的重要手段。據說美國股市就把財務造假罰款的10%到30%獎勵給舉報者。搭建合理的激勵和保護機制,監管工作除了中證監和滬深交易所之外,一下子便能發動許多「朝陽群眾」,不但震懾上市公司、保護投資者,還能讓A股健康發展。只可惜,目前有關舉報制度的設置,在科創板中依舊還是未見。

[責任編輯:朱劍明]
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